时隔8个月，港股又迎教育新股，粉笔科技发起申请，腾讯高瓴IDG等加持，是回暖信号吗？

本文转自：财联社

财联社（深圳 记者，成孟琦）讯，时隔整整8个月后，港股又见教育类新股申请。

职业教育平台粉笔科技2与28日向港交所递交IPO招股书，这是继去年7月华南职业教育与通才教育上市后，时隔8个月后港股又一家教育类公司上市，中金、花旗、美银证券为其联席保荐人。

粉笔科技拥有一份超豪华的股东名单，IPO前，CEO张小龙及其一致行动人共持有35.33%股权。腾讯持股14.13%，IDG持股11.95%，经纬持股7.21%，高瓴持股6.02%。上市前只经历过一轮融资的粉笔，便能吸引如此之多的明星股东。

有趣的是，当日港交所迎来企业上市潮，仅2月28日一天，就有11家公司递交了上市申请，包括：“小超人”李泽楷旗下的富卫集团（FWD）、发起人为香港金管局前总裁陈德霖的SPAC公司、科技赋能办公IT服务提供商易点云、服务金融行业的科技服务供应商金融壹账通、拥有亚洲市场份额第一的高端按摩椅品牌的V3 Group、还有第三次递表港交所的康蒂尼药业等。

主打非学历职业教育

粉笔科技在招股书中一再强调，公司成立于2015年，主营非学历职业教育培训，希望可以帮助高校毕业生在公共部门组织的竞争激烈的选拔过程中脱颖而出，及帮助教师、医生及护士等取得相关资格。

天眼查官网显示，粉笔科技关联公司北京粉笔蓝天科技有限公司曾是猿题库旗下的专注职业在线教育的子公司。公司初创时以题库为基础，而现在以线上直播辅导为主要盈利模式，提供公务员考试、司法考试、考研等辅导内容。

有趣的是，粉笔CEO张小龙曾是公考名师，加盟猿题库后主攻K12领域，后来才创办了主攻职业培训市场的粉笔科技。

课堂形式上，粉笔开发了直播或录播形式的在线培训课程，辅以在线自学资料及工具，并于2020年5月大范围推出线下培训，扩展目标市场。凭藉线上业务积累的庞大用户群，识别有线下教育需求的用户并将其转化为线下生源。2021年，线下课程付费学员中约67.5%是从线上服务的付费用户转化而来。截至2021年12月31日，粉笔职业教育的线上平台积累了超过37.7百万名注册用户及45.3百万线上付费人次，线下业务已经覆盖中国31个省、自治区及直辖市的260多个城市，累计超170万线下付费人次。

粉笔科技此次募资用途为丰富课程内容、扩大学员群体、加强技术开发能力、改善技术及基础设施等。

职业教育赛道凸起

粉笔弃K12教育而转向成人职业教育，这条道路可能是当前很多教育企业面临的大趋势。

据弗若斯特沙利文报告，中国职业教育培训行业2020年的市场规模达7242亿元，预期2026年将达1.11万亿元。其中，非学历职业教育培训行业2020年的市场规模为2026亿元，预计2026年可增至3445亿元。职业考试培训行业2020年的市场规模为646亿元，2026年将达1230亿元。

公开信息显示，2021年2月，粉笔科技完成3.9亿美元的A轮融资，是职业教育领域单笔最大的投资之一。同时，这也是粉笔科技自成立以来首次公开融资，此轮由IDG资本和挚信资本领投，CPE、德弘资本（DCP）、昆裕润源、华兴新经济基金、弘毅投资、泓睿投资等跟投。

职业教育市场前景广阔，风险和挑战却依然存在，比如，今年1月份一则关于职业教育上市公司的有关市场传言令港股职业教育板块大跌，后经澄清与回购，一众公司股价才稍有回升。

面对可能存在的风险，粉笔科技表示，其OMO一体化模式的经营历史有限，难以预测收入增长和评估业务与前景；也可能无法持续聘请、培训及保留合资格教学人员，以保持稳定的教学质素；未必能及时以具成本效益的方式开发具有吸引力的课程内容等。

有业内人士表示，职业教育细分赛道市场过于分散，过去吸引资本与K12教育相比非常困难。现在，形势有所变化，在职业教育改革的大背景下，在政策鼓励和支持职业教育发展的前提下，职业教育将迎来新的爆发期。

一面营收增长，一面亏损扩大

招股书显示，粉笔科技的总付费人次由2019年600万人增至2020年的960万人，截至2021年9月30日止为730万人。正价课的付费人次由2019年的140万人增至2020年的180万人，截至2021年9月30日止增至210万人。

粉笔科技的线上付费人次也在不断增加，至2021年12月31日，粉笔科技线上平台已积累4530万线上付费人次；2020年、2021年平均月活跃用户分别为约470万、约650万人，同比增长62%、38%。

财务数据方面，招股书显示粉笔科技2019年、2020年收益分别为人民币11.6亿和21.3亿，2021年1-9月则为26.3亿，较上年同期的14.66亿元增长约80%；

营收增长的另一方面，粉笔也呈现出不断扩大的亏损，粉笔科技2019年经调整净利润为1.75亿元，2020年净亏损3.63亿，2021年1-9月净亏损扩大至7.82亿元，亏损有扩大趋势。

另外，截至2021年9月30日，粉笔科技持有的现金及现金等价物为8.48亿元。

港股33家教育企业78%跌破发行市值

自从去年七月两家教育企业相继港股上市后，历经了双减与职业教育传闻风波，粉笔科技有可能成为空窗近一年后下一家登陆港股的教育企业，而这也被视为市场回暖的风向标之一。

值得注意的是，据财联社星矿数据，截至2022年3月1日收市，港股上市的33家教育企业当中，有26家均跌破当初上市市值，破发率惊人，且大多数企业仅留存有上市初期的一到两成市值，与市值巅峰时期差距更是巨大。

另外，有7家企业市值超过上市首日，分别是创联控股、宇华教育、中教控股、中国春来、嘉宏教育、中汇集团与中国通才教育，皆主营或涉足成人职业教育，即便如此，这7家企业的现存市值依然与市值最高点相距较大。