均胜电子技术积累,巩固原有优势

2022-08-06 21:46    来源:瘦子财经

公司官网新闻,公司获得智能驾驶域控制器项目、智能网联V2X项目和800VBMS项目定点,汽车电子业务今年以来新获订单金额超过170亿元。其中,公司基于英伟达Orin芯片的智能驾驶域控制器项目计划于2024年量产,标志着公司在该领域实现“从0到1”的突破,智能驾驶业务后续进展可期。公司汽车安全业务全球市占领先,业务整合不断推进;汽车电动化、智能化产品全球拓展,在产业链上下游不断展开合作,全面布局智能电动。考虑公司未来两年业绩增速预计在45%以上,参考行业可比公司,保守给予PEG=0.8,给予2023年35倍PE,目标价25元,维持“买入”评级。

公司搭载英伟达域控产品落地主机厂,汽车电子业务今年以来新获订单总金额超过170亿元。公司近期斩获国内某知名主机厂联合开发项目,将为客户提供基于英伟达双Orin架构的智能驾驶域控制器,计划于2024年实现量产。该项目标志着公司在智能驾驶域控制器领域实现了“从0到1”的突破,有望为后续智能驾驶业务获取带来示范作用。公司还获得了智能网联V2X项目和800VBMS项目,其中智能网联V2X项目全生命周期订单总金额约为9亿元,800V高压快充项目全生命周期订单总金额约为56亿元。今年以来,公司汽车电子业务新获订单金额超过170亿元,在手订单充沛。

多领域发力自动驾驶,智能网联技术持续进化。2021年7月,公司设立智能汽车技术研究院,发力自动驾驶。公司与多家芯片厂商建立合作关系,致力于满足不同级别智能驾驶及不同类型客户的需求。公司已经掌握自动驾驶导航辅助(NGP)、代客泊车(AVP)等多项智能驾驶算法,并打造了虚拟仿真测试云平台。智能网联领域,公司于2018年推出第一代平台,目前相关技术已升级至第四代。公司5G-V2X产品于在高合HiPhiX车型上率先实现量产落地,为国内某造车新势力供应的V2X产品也正式量产。未来,预计公司将持续推进5G-V2X产品与激光雷达等传感器的深度融合。

座舱产品快速迭代,智能电动全面布局。智能座舱方面,公司依托自身在HMI、车机等领域的技术积累,巩固原有优势,取得大众、福特等主机厂定点。另一方面,子公司均联智行已量产智能座舱域控制器,并与华为深入合作,致力于打造完整的智能座舱解决方案。公司在新能源领域也持续进行布局,其BMS产品具有高精度参数监测、关键状态估计和单体均衡等功能,量产配套大众ID系列与奔驰多款混动车型。公司正积极推动电控模块多合一的开发,以节省空间、降低成本,电动领域进展也顺利进行。

风险因素:汽车行业销量下滑风险;汽车安全业务整合不及预期;公司智能驾驶业务进展风险;公司智能驾驶域控和ADAS产品开发风险;新冠疫情带来的不确定性。

盈利预测、估值与评级:公司是全球汽车智能、安全系统龙头供应商。公司汽车安全业务全球市占领先,整合不断推进;汽车电动化、智能化产品全球拓展,在产业链上下游不断展开合作,全面布局智能电动。公司近期获得首个智能驾驶域控制器项目定点,智能网联与800V高压快充在手订单充沛,汽车电子业务项目定点不断落地,未来成长可期。我们维持2022/23/24年EPS预测0.45/0.69/0.95元,公司2023年未来两年CAGR有望达45%,参考汽车电子行业德赛西威、经纬恒润、华阳集团等智能化公司PEG目前大于1,考虑公司安全业务占比较大,保守给予PEG=0.8,给予2023年35倍PE,目标价25元,维持“买入”评级。



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