星空财研 | 动力电池上游新热点,盐湖提锂

2021-09-16 01:16    来源:人民资讯

揭开投资的本来面目,本期星空财研的主题,是动力电池的上游新的技术路线:盐湖提锂。

有人认为电动车不算新能源,也有人认为电动车不环保。其实星空君认为,作为投资者,应该清晰的看清实质,虽然新能源有多种路线,但目前来说电动车是最确定的投资方向。而新能源的本质并非是环保,而是为了实现能源自主可控。

那么问题来了,原油对外依存度高达72%以上,动力电池的原材料,锂矿,就不需要进口了?

和原油不同,中国的资本在全球锂矿资源区域渗透都比较深,像天齐锂业、赣锋锂业都有投资海外锂矿。

尤其是近年来,新兴起了盐湖提锂技术,让中国的锂矿资源实现自主可控指日可待。

据统计,盐湖占全球已探明锂资源的58%以上,而中国的青藏高原,遍布盐湖。

预计2025年,中国盐湖提锂产能占全部锂产能的45%。

经过近二十年的技术迭代,中国已经成为全球盐湖提锂技术最为完备的玩家。

目前主要有四种代表路线,广泛应用在青海的几大盐湖:

一是察尔汗盐湖的吸附+膜技术;二是东台吉乃尔盐湖的电渗析技术;三是西台吉乃尔盐湖的煅烧转向膜法;四是一里坪的膜法梯度耦合技术。

近年来,西藏盐湖受到了重点关注。因为西藏盐湖尚未开采,含量更加丰富,但由于地质条件恶劣,开采难度比较大。

一、盐湖提锂技术原理

无论上市公司多么复杂的技术,对于投资者来说,初中知识就应该能够理解(个别科创板公司除外),如果理解不了,那最好不要投资。

所以过于高大上的概念、噱头不要跟。

以盐湖提锂为例,技术路线虽说复杂,但基本原理非常简单:

盐湖经过长期沉淀,富含钾、镁、锂、硼、溴、碘、铯、铷等盐类矿产。中国的企业,依托青藏高原上的盐湖,已经形成了成熟的钾肥提炼技术,在此基础上,不断进行技术升级,尝试盐湖提镁(盐湖股份差点因此倒闭)、盐湖提锂等。

根据盐湖成分含量的不同,沉淀、吸附、渗析、滤膜、萃取等几种技术路线在不同的盐湖并存,且越来越完善。

这些技术不做详细解释,基本都能在初中课本找到相关知识点。

二、盐湖提锂的玩家

1、蓝科锂业(盐湖股份旗下),察尔汗盐湖,3万吨。

财务状况分析:剥离了提镁业务的盐湖股份,重新恢复上市,一跃成为盐湖提锂的专业玩家。现在盐湖股份两条腿走路,一条腿是毛利率比较高的钾肥业务,公司只要不再自己作,现金流不愁,另一条腿就是盐湖提锂,已经进入收获期。

2、藏格锂业(藏格控股旗下),察尔汗盐湖,1万吨。

财务状况分析:从财务情况看,藏格控股是星空君最为不看好的那种,公司负债累累,股权质押100%,大股东存在随时跑路的风险。旗下资产链路复杂,西藏、格尔木很多钾肥企业都和藏格有关联,公司通过实质上的关联交易虚增利润。

但是,在经营盐湖方面,藏格控股和旗下相关子公司,实实在在的正在有条不紊的进行。所以投资这家公司,一定要谨慎。

3、东台锂资源(北大先行旗下,未上市,西部矿业参股),2万吨。

4、中信国安,西台,1万吨。

5、五矿盐湖(五矿发展),一里坪盐湖,1万吨。

6、恒信融,采购西台卤水,2万吨。

7、锦泰锂业(赣锋锂业旗下),巴仑马海盐湖,1万吨。

财务状况分析:作为锂矿的巨头之一,和天齐锂业相比,赣锋的经营比较稳健,财务质量也好得多,投资风险把控比较好。

在专心经营锂矿石的同时,公司通过投资子公司,切入盐湖提锂赛道。

8、西藏矿业,扎布耶盐湖,7000吨。

财务状况分析:西藏矿业原本业务是搞铬矿的,盐湖提锂对于西藏矿业来说,是一个全新的老业务。公司的盐湖提锂业务搞了10年,但一直没有正式投产。

和青海的玩家不同,西藏矿业(公司在甘肃也有盐湖,另议)面临的是更加艰苦的自然条件,电力、人工、运输都比较困难,但西藏盐湖的含锂量更高。

来源:诗与星空



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