中长期视角做配置，四季度结构性机会来临
本文转自：南京晨报
进入10月份，如何看待四季度宏观形势与机遇成为不少投资者关心的话题。近日，记者采访了博时基金分析师于善辉，他就第四季度的宏观形势进行了展望，并对投资机遇进行了分析。
坚持中长期视角，赢取经济增长红利
作为公募行业资深人士，于善辉表示，“坚持以中长期视角做优化配置，做长期正确的事情，赚取时间复利和经济增长的红利是投资最本源的目标。从资产配置的角度，会以跨周期、中长期维度，坚守基本面的底层架构。很多时候，如果某一类资产超出平均回报水平，在欣喜的同时，还要保留一份敬畏。需要按照政策维度理解市场和周期，用长周期的格局去完成整个资产配置。”
在这样的理念下，尽管过去20多年间穿越数轮牛熊的高峰低谷，于善辉表示，“多年来，尽管市场有弱的时候，但因为市场始终存在，所以我倾向于乐观一些。印象里非常深刻的是，2005年，上证指数曾到达998点，多年以后才发现，那个点是最低点。2007年，上证指数高达6124点。而从高点6124点一直跌到了1660多低点的时候，大家当时也很悲观，但其后不到一年时间，上证指数就涨到了3478点。从历史来看，建议大家重视政策和周期。”
关注高分红板块和高成长科技
进入2023年四季度，投资机会如何？于善辉认为，过去全球化分工带来的低通胀、高增长的有利环境，正在过去；国内投资率向下，而海外投资率上升；地产及收入预期下的消费动能减弱。
展望四季度，于善辉认为，适当均衡基础上的“顺周期+成长”两头杠铃配置，配置方向为“复苏预期+中特估高分红+产业趋势”三大主线。首先，在复苏预期方面，围绕传统经济修复，关注石油石化、有色金属、煤炭、食品饮料等行业；围绕低估值成长方面，可以关注调整充分、中周期复苏的半导体/创新药等方向；二是中特估/高分红方向，一方面，中特估可结合分红，关注能源/金融/运营商/公用事业等方向；另一方面，中特估结合景气，关注数据要素/一带一路/先进制造等；三是在产业趋势方向，一方面，AI方面微观结构与性价比改善，关注应用端的创新进展；另一方面，主题投资活跃度仍高，关注人形机器人/卫星通信等领域的主题投资机会。
此外，于善辉认为，ETF作为高效的投资工具，是构成组合里面很重要的一类资产。“事实上，所有的资产都是为了配置。ETF组合本身有三点好处，一是指数beta收益充分，二是交易效率高，三是流动性相对更好。但是同样有劣势，过去一段时间，主动权益基金超额收益较少，但若主动权益类超额收益增多，ETF优势将减弱。我们不能仅满足现实的既有表现，需要展望未来，进行专业价值挖掘和价值发现。”（以上内容仅供参考，不作为投资决策依据。投资有风险，入市需谨慎。）
南京晨报/爱南京记者 许崇静
