递交招股书一年三轮问询，深演智能的互联网营销生意不好做

向创业板递交招股书已超一年，深演智能还在问询阶段。7月13日，北京商报记者获悉，深交所向深演智能发出第三轮问询函，前两轮问询函分别集中在主营业务及经营的合法合规性、头部互联网企业广告业务与深演智能的竞争关系等。

深演智能是一家营销技术服务商，预计2023年上半年营收2.35亿-2.5亿元，净利润700万-1亿元。该公司的基础业务和营收大头是智能投放服务，2020-2022年这一板块营收占比均超过八成，企业数据管理系统业务营收占比最高不足20%。

深演智能给自己的未来定位是：以“软件+服务”的模式为企业客户提供全业务场景的智能决策解决方案。根据第三方数据，深演智能“软件”业务可参照的中国客户数据管理平台软件市场增幅，高于“服务”可参考的中国程序化广告购买市场增幅，但所谓的软件市场规模远小于服务市场，且不论在软件还是服务市场，互联网巨头、已上市的同行、小体量的竞争对手都不在少数。

收到第三轮问询

回复完第二轮问询不久，深演智能近日又收到深交所发出的第三轮审核问询函。

深演智能，前身为品友互动，2009年在北京成立。2019年8月，品友互动升级为深演智能，以智能投放管理系统AlphaDesk和智能企业客户管理系统AlphaData为核心产品，形成了一套“软件+服务”的解决方案，服务汽车、快消、零售等行业。

2020-2022年，深演智能营收分别是6.36亿元、8.61亿元、5.43亿元，净利润分别是3737万元、6272万元、5936万元。

按照深演智能选择的“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”上市标准，深演智能符合创业板要求。不过针对业务细节等，深交所希望深演智能进一步详细说明。

根据第一轮回复材料，问询细化到智能投放服务客户投放内容的具体形态、深演智能在产业链分工中存在的必要性等。

针对产业链分工的必要性，深演智能这样解读，深演智能提供的智能投放服务基于自主研发的智能投放管理系统 AlphaDesk，为客户提供高度智能化、程序化的竞价管理模式，系统性地和媒体进行程序化对接，不是传统的采买，而是通过系统匹配广告主的需求和展示机会，实现广告主的目标，旨在提高广告主的投放效率和效果，同时，利用更加透明高效的交易方式，提高媒体流量的售出率。

行业专业化程度偏低

根据招股书梳理的产业链图谱，深演智能属于广告投放系统公司，一端连着广告代理公司，一端连着字节跳动、快手、爱奇艺、腾讯、百度等媒体平台。

QuestMobile等第三方机构梳理的数字营销商业服务产业图谱更复杂，按照不同的维度，整个数字营销产业甚至可以被细化成10个链条。

谈到在行业中的机遇和挑战时，深演智能在招股书中这样描述，“我国营销技术从业企业众多但大多规模较小，行业内企业的发展水平差异较大，多数企业不具备提供全营销业务场景解决方案的能力。近年来，行业内的部分企业不断做大做强，但是仍然竞争较为激烈，行业的专业化程度和规模仍然偏低，在一定程度上对整个行业的声誉及可持续发展产生了不利影响”。

这和互联网行业普遍呈现的二八格局不同，易观分析研究总监付彪认为，“垂直领域的 Ad-tech（智能化广告）公司未来市场的发展会趋向于包含全域渠道、更加智能化以及更加精准的能够端到端的触达用户的投放企业，市场份额也会向头部企业集中”。

但在比达分析师李锦清看来，“品牌的诉求变高，互联网投放类公司多而散，意味着各家业务的交叉会越来越多，未来的竞争会更加激烈。目前品牌可选择的媒体投放平台以大厂为主，基本稳定，大厂都持开放态度，有建立生态的意愿。想要形成丰富的生态，会对接入服务商的数量、规模有要求，服务商多会呈现小而美的状态，而不是集中化”。

竞争和发展都绕不开大厂

“当前大型互联网公司普遍已开展ADX广告交易平台业务，且部分大厂拥有多个平台（例如字节跳动拥有抖音、巨量引擎、穿山甲等）的情形，进一步说明大型互联网公司ADX广告交易平台有关业务与发行人智能投放业务之间的商业关系，是否已构成或潜在构成直接竞争关系”，深交所提出疑问。

对此，深演智能方面承认，“对于投放预算相对规模小，以单一媒体平台投放为主的广告主，通过媒体自有竞价平台投放就可以满足自身投放效果和规模的需要，对于这类广告主，深演智能提供的AlphaDesk与头部媒体自有竞价平台之间存在一定竞争关系”。

深演智能方面进一步说，自己的主要目标客户群体为广告投放预算规模大，有跨媒体平台投放需求的大中型企业，在服务此类客户时，深演智能与媒体自有竞价平台之间属于上下游关系，双方不构成或潜在构成直接竞争关系。

提到在行业中的地位和竞争对手，在智能投放服务方面，深演智能提到多盟智胜、科大讯飞、聚胜万和，在企业数据管理系统方面，提到了明略科技、欣兆阳科技、神策科技。

由于没有细化领域完全可比的上市公司，深演智能拿以数字营销为主要营收来源的省广集团、三人行、华扬联众进行了具体对比。

2022年，省广集团营收146亿元，同比增长12.28%；三人行营收56.53亿元，同比增长58.3%；华扬联众营收85.04亿元，同比下降35.64%。反观深演智能2022年营收5.43亿元，同比下降36.9%。

北京商报记者 魏蔚